本篇报告是磷产业系列报告第二篇，在第一篇报告《从全球视角看未来磷肥市场发展》基础上，对其上游磷矿石行业进行着重分析。我国磷矿石行业能够完全实现自给自足，且进出口占比极低，本文专注于对国内磷矿石的供需进行分析，判断行业未来的发展。

研究逻辑 ..............4

问题一：磷矿石资源储量有限，已经成为稀缺资源？ ........5

1.1、磷矿石难以回收利用，资源属性日益凸显..............5

1.2、磷矿石资源珍贵，但尚未达到稀缺程度 ..7

问题二：去产能+环保双重冲击，会有多大的影响最终落地？ ..........9

2.1、供给侧去产能叠加环保升级，磷矿行业整合持续进行 ...........9

2.2、鄂、贵、云、川四省主导行业发展，减产趋势将长期持续 ..12

（一）湖北：行业结构化调整，叠加长江保护规划，磷矿减产趋势不改.....13

（二）贵州：“以渣定产”政策传导，向上抑制磷矿生产 15

（三）云南：区域生态保护带动磷矿开采产能微服下调 ..............18

（四）四川：生态保护重创磷矿开采，磷矿石产量长期低迷 .......20

问题三：我国未来离磷矿石进口还有多远？ .....22

3.1、我国磷矿石开采成本偏低，整体仍具有较强的竞争优势......22

3.2、短期内国内磷矿石仍能满足需求，磷肥更具贸易优势 .........23

问题四：磷矿石未来的供需将如何变化？ ........24

4.1、磷肥市场需求相对平稳，磷酸行业长期精细化发展.............24

4.2、磷矿产量大幅下滑，回升有限，供给偏紧将长期持续 .........26

投资建议 ............28

风险提示 ............29