由于电力同质性，平价上网是衡量新能源行业生命力的唯一标尺。如果仅考虑发电的商业成本，新能源发展还需要政策支持，而如果将外部成本内化，新能源发电成本已经初具竞争力。随着风电、光伏装机规模不断扩大，补贴缺口与日俱增，并且伴随风、光电装机成本的下降，行业降本空间已然显现；2017 年我国计划推行全面的碳交易和“绿证”制度，火电度电成本将会有所上升，平价上网的难度有所降低，政策补贴退坡具备必要性和可行性。

能否平价上网是判断新能源发展前景的唯一标尺.......6

电力同质性决定成本领先战略优先.........6

平价上网含义及标准设定 ....6

内化外部成本，新能源已初具竞争力........7

补贴压力日增，平价上网助力新能源二次腾飞........7

现状总览：降本空间释放，距平价上网一步之遥.......9

风电：步入稳定发展期，成本已大幅下降，行业由市场驱动.......9

系统成本：剧烈价格战已成过去，风机价格下行空间有限 9

度电成本：中东南部地区风火成本接近，“三北”地区仍需努力 10

光伏：政策仍是核心驱动力，系统成本快速下降.......11

系统成本：价格跌跌不休，平价上网才是终点 12

度电成本：用户侧平价上网已近实现，发电侧平价任重道远 14

平价上网路径分析........15

风电：提高利用水平是降低度电成本的主要途径........15

“三北”地区当务之急是减少弃风限电损失 16

已平价地区依靠技术进步巩固成本优势 17

光伏：利用水平存上限，降低成本是不二选择......17

发电小时数无法大幅提高，凭此降本几无可能 18

全产业链齐发力，光伏系统成本下降任重道远 19

绿证等政策将减轻新能源成本压力........20

结论：风电的未来在荒野，光伏的未来在城市.......21

通向 2020，风光各有难念的经.......21

风电：抢装大潮隐现，谨防政策打压........21

2020 年取消补贴，未来两年将掀抢装大潮 21

优质区域弃风率较高，当前政策目标下易受压制 22

光伏：温室中的巨婴，政策放不放手皆两难.......23

临近拐点，放手不能，扶持无力 23

制造业惨淡，运营端火爆，谨防政策风险 24

投资建议.......24

风电：抢装大潮即将开启，未来三年看好制造环节.......24

光伏：全行业盛筵难再，结构性机会常有........26

风险提示.......27