回溯尿素的淡储历史可以发现，概莫能外的是每年进入11月份尿素开始涨价或稳定，并持续到次年的2月底，时长达4个月。3月份后，市场的涨跌则取决于天气、国际市场和国内的产量情况，具有很大的不确定性。遗憾的是，去年的尿素行情自11月份进入淡储以来，至今只经历了11月份到12月中旬一个半月左右的上涨时间，之后就陷入了低位盘整的困境，彻底打破了历史规律。

究其原因，最主要的当然是尿素的产能严重过剩。2013年尿素价格“跌跌”不休，经销商普遍亏损，信心严重受打击，不愿存、不敢存现象普遍，最终造就了史上最差的一次淡储。但产能过剩就一定意味着尿素没有涨价机会吗？

从2008年国际金融危机以来，我国尿素年产能增加了近2000万吨，产能过剩的声音一直不绝于耳，但并不是所有年份都在3月时候跌价，2011年和2012年的3月份，尿素就出现了大幅上涨。笔者无意探讨每次价格涨跌的原因，但至少可以得出结论：产能过剩并不代表尿素没有价格大幅波动的机会。那么市场的机会到底在哪里呢？

“他山之石，可以攻玉”，笔者所关注过的几个大宗产品：甲醇、硫黄、煤炭、钢铁、纯碱、磷酸一铵等，都是产能严重过剩的行业，但在2013年都出现了一至两次的大幅涨价过程。其中甲醇在去年6月份见底后，大幅反弹近千元/吨；硫黄从10月份开始反弹，至今年1月份达到1300元/吨，带动磷酸一铵价格反弹了近200元/吨；纯碱、动力煤和钢铁在2013年也有类似的短期大幅度涨价过程。

透视这些产品涨价的原因，可以发现一个共有的规律：在产能过剩和价格“跌跌”不休的压力下，流通渠道和下游消费群体普遍大幅降低了库存，生产企业开工率下降，最终完成了上下游整体的去库存化过程。一旦刚性需求释放，在没有社会库存缓冲的情况下，价格就会大幅上涨。这样一整个周期可以分为四个阶段：第一阶段企业开工率很低，货源极度紧张，价格快速上涨；第二阶段企业开工率缓步提升，供应能力增加，价格继续上涨；第三阶段为企业基本满负荷生产，供应量最大化，价格陷于僵持；第四阶段补库存结束，价格快速下跌。

由此可见，价格的低位、去库存化过程的完成、企业开工率的下降和刚性需求的释放是在产能过剩背景下，产品价格大幅上涨的基本条件，其标志是去库存化过程的完成。

用以上标准来看当下尿素市场：价格处于多年低位；社会库存很难统计，虽然得不出去库存化已完成的结论，但低于往年是不争的事实；刚性需求到了3月份就会释放；唯一不具备的条件是企业的开工率仍然偏高。只要尿素企业的开工率继续下降，那么尿素价格必然会在旺季到来后上涨。

笔者认为，去产能化是通过反复去库存化来实现的，是漫长的过程；不能以是否实现去产能化来否定去库存化的商业机会；把握住去库存化的机会，才是尿素经营成败的关键。