5月15日晚间，美凯龙(601828.SH)发布公告称，公司控股股东红星控股成功发行可交换债券，以43.594亿元被阿里巴巴全额认购，债券期限5年，初始换股价12.28元/股。

　　受该消息提振，5月16日，A股美凯龙(601828.SH)开盘直接封板，报13.40元/股；港股红星美凯龙（01528.HK）开盘亦大涨，截至发稿，该股涨逾13%，报8.17港元/股。

　　此前，经上交所批复，红星控股获准以其所持公司部分A股股票及质押期间产生的孳息为标的，面向合格投资者非公开发行总额不超过人民币150亿元的可交换公司债券。

　　5月14日，红星控股完成该期债券发行工作，实际发行规模为43.594亿元，第一年至第二年票面利率为3.25%，第三年至第五年票面利率为1%，而该期债券被阿里巴巴(中国)网络技术有限公司（以下简称阿里）全额认购。

　　香颂资本执行董事沈萌对财新记者表示：“可交换债是兼具股和债双重特性的衍生品，一般都会约定触发交换的条件，好则换股，不好则继续当债、收取利息。"

　　此次发行可交换公司债券的主体不是上市公司红星美凯龙，而是控股大股东红星控股。这意味着阿里将有两种交易模式：如果红星美凯龙未来业绩较好，阿里可以将可交换债全部换股，由此将获得相当于红星美凯龙不少于占总股本10%的A股；但如果红星美凯龙未来业绩不佳，阿里也可以在偿还期满时收取本金和利息。

　　作为国内电商行业和家居行业的领头羊，阿里和红星美凯龙不仅达成战略投资关系，而且还将在业务层面展开合作。公告显示，双方同意在家具建材及家居商场、购物中心及其他业务领域开展业务合作，红星控股与阿里已于5月15日签订了业务合作框架协议。

　　沈萌认为，作为传统家具零售商，红星美凯龙的经营一直没有爆发，港股行情也不如A股火爆，因此大股东需要通过减持来获取更多发展资金，而阿里也希望借此获取家居行业的大数据。

　　而在2018年2月，阿里宣布“牵手"居然之家，与其达成新零售战略合作，阿里以及关联投资方向居然之家投资54.53亿元，持有其15%的股份。

　　红星美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商，于2015年6月在港交所主板挂牌上市（01528.HK）；2018年1月，红星美凯龙于上交所主板挂牌上市(601828.SH)，成为中国家居零售A+H第一股。

　　据红星美凯龙2018年年报显示，2018年公司实现营业收入142.4亿元，同比增长29.9%；净利润为25.7亿元，同比增长11.3%。截至一季度末，红星美凯龙经营81家自营商场，230家委管商场，覆盖全国29个省级行政区的199个城市。同时，以特许经营方式授权开业24家特许经营门店，共计达到364家家居商场。