尽管移动投资整体降温，但在高额回报的驱动下，游戏类、社交类、视频类投资可能继续火爆。 一方面是传统媒体的衰落，一方面是移动互联网的渗透，这种渗透更多地以替代而非互补的形式呈现。我们认为，传媒相关投资部类回报高企，增加了市场对于媒体新格局构建的期待。不破不立，新媒体以及全面转型的传统媒体，有望借移动互联的东风，获得业绩及估值的双重提升。

一、行情回顾：传媒指数持续领先沪深 300 指数 .......4

1 、走势回顾：传媒指数持续领先沪深 300 指数 ......4

2、业绩回顾：传媒行业业绩增速重回 20%的上方 ...........4

3、估值回顾：传媒相对估值水平接近历史均值 ..............5

二、传统媒体让位于社交工具与长视频 .......6

1 、移动投资整体降温，但社交及视频存结构性机会.................6

2、社交工具日益体现出媒体属性........8

3、热播电视剧、综艺节目助推移动视频成长..........9

4、震荡后的新成长，转型股“身兼数职” ........10

5、行业评级：给予“看好”评级....... 11

三、投资策略：寻找社交及长视频领域的优质标的........13

1 、以核心 IP 打造多场景消费的产品矩阵 ......13

2、网络视频稳定发展，互联网演艺发力 UGC+PGC ......16

四、风险提示 .......19