我们判断主要原因为：1）经济发展动能转换，“十九大”报告提出经济从高速增长阶段已转向高质量发展阶段；2）2017 年以来中央持续规范清理 PPP 项目、规范地方政府举债融资行为，不合规 PPP 项目发展及地方政府违规融资受到抑制；3）2018 年以来在“严监管+紧信用”及资管新规“表外转表内”要求下，以信托贷款、委托贷款、承兑汇票为代表的非标融资萎缩较多，同时影响社融增量大幅下滑；而此前较多依赖信用债及非标融资的地方融资平台实际融资规模收缩较多，或一定程度上拖累了基建项目的执行进度。

1. 基建投资1H18 降幅较大，“补短板稳投资”铁路或成主要着力点. 4

1.1. 我国铁路建设取得较大成就，始终为基建投资扩张的主要着力点. 5

1.2. “十三五”及“中长期规划”描绘宏伟蓝图，“行动计划”确定2016-2018 重点建设任务. 7

1.3. 铁路网密度中西部地区仍存明显短板，全球对标铁路建设仍有提升需要.. 9

2. 生态文明建设补短板战略明确，湿地、美丽乡村等有望成为重点.. 12

2.1. 生态文明建设战略高度持续提升，打开生态环保市场空间... 12

2.2. 湿地、国储林与生态息息相关，多元政策支持市场空间巨大... 13

2.2.1. 国家湿地保护目标明确，市场空间快速打开... 13

2.2.2. 国储林建设迎政策东风，有望迎来建设高峰期... 14

2.3. 全面建设美丽中国，乡村建设扶贫脱困与生态战略一脉相承... 16

3. 投资建议.. 18

4. 风险提示.. 18