9月发改委再次强调加大基建补短板力度，本月建筑装饰指数小幅上涨0.56%，但受市场对基建资金到位担忧的影响以及PPP隐性债务担忧的影响，建筑装饰指数跑输沪深3002.57个百分点。子版块方面，铁路建设涨幅最大(5.89%)，国际工程承包跌幅最大(-7.72%)。截止9月底，建筑板块PE（TTM，整体法）约11.06倍，PB（LF）约1.23倍，均处历史底部水平。

一、9 月建筑板块跑输大盘，铁路建设涨幅最大........5

二、固定资产投资增速继续下滑， 9 月建筑 PMI 环比上升创年内新高......7

1-8 月基建投资额同比增长 4.2%，较 1-7 月同比增速下降 1.5PCT....7

1-8 月制造业固定资产投资累计同比增长 7.5%， 9 月制造业 PMI 小幅回落....10

1-8 月房地产开发投资同比增长 10.1%，新开工增速继续提升..... 11

9 月建筑业 PMI 环比上升 4.4PCT， 1-8 月建筑业投资同比增速下滑减缓......12

三、地方专项债发行加速，基建投资增速有望企稳回升.....14

融资端： 8 月新增社融同比下滑，地方专项债发行明显提速......14

成本端：水泥产量保持平稳，原材料价格对建筑行业压力或将提升.....17

四、 PPP 月成交仍处低位，立法条例有望年底出台......18

PPP 项目落地速度有所加快，立法条例有望年底出台........18

8 月/9 月 PPP 项目规模小幅下降，民营企业参与项目数量占比近一半......20

五、棚改安置利好装修装饰，民营企业产值增长较快......22

六、“一带一路”工程完成额保持增长，沿线非金融直接投资同比上升.......23

七、行业观点及重点公司......25

风险提示......27