本报告导读： 高波动与严监管， 70年代把握美股周期行情并非易事。量价双弱，70 年代后期消费亦未能表现出较好的抗通胀能力。 映射当下： 1）70年代末美股周期行 业类似的场景已在 A股上演。 2）量稳价升，消费板块将成为市场中期的重要主线。

1. 70 年代美股行业表现：亮点在周期与医药 .......................................................................................... 4
2. 消费：必选优于可选，医药表现佳...................................................................................................... 5
2.1. 消费股不抗通胀，跑输大盘...................................................................................................... 5
2.1.1. 可选：多数子行业拖累市场，较必选、医药表现不佳..................................................... 7
2.1.2. 必选：家庭与个人用品显著跑输市场.............................................................................. 8
2.1.3. 医药：小市值接力“漂亮 50”长期跑赢市场...................................................................... 8
2.2. 消费板块个股：上半场消费白马备受关注，下半场医药小市值个股势不可挡............................. 9
3. 周期：第二次石油危机，能源行业的黄金时期 .................................................................................. 16
3.1. 受益于石油危机，能源领涨周期............................................................................................. 16
3.2. 周期板块个股：油价疯狂上涨，石油公司盈利大增................................................................. 17
4. 科技：第三次科技革命浪潮来临 ....................................................................................................... 18
4.1. 半导体行业迅速崛起............................................................................................................... 18
4.2. 科技板块个股：从传统消费电子到新型信息技术..................................................................... 19