历史上全球的铁矿石消费分布经历了四个阶段，总量逐年增加，供需逐步分离，消费中心从欧美发达国家转移至发展中工业国：（1）1900-1945年：需求缓慢增长，年平均增速3.15%，生产消费集中于欧洲和北美；（2）1945-1970年：需求稳定增长，年平均增速达.86%，形成了欧洲、北美、日本等亚洲地区三分天下的局面，澳大利亚与亚洲开始了铁矿石贸易，供需分离局面出现；（3）1970-2000年：需求增速放缓，年平均增速1.19%，欧美地区的粗钢产量稳中有降，亚洲地区粗钢产量增速放缓，巴西和澳大利亚分别成为欧洲、亚洲供应的主力，供需分离局面初步形成；（4）2000-2015年：需求快速增长，平均增速达5.57%，2015年全球49.61%的粗钢产于中国，供需分离格局十分明显。亚洲已成为全球铁矿石消费中心，2016年全球粗钢产量前三的国家均来自亚洲，中国、日本和印度三国合计贡献62.85%的产量。

前言：从需求端出发探析铁矿石...... 5

一、全球需求： 2014 年达阶段峰值 20.01 亿吨，中、日、印等工业国或将持续

主导消费格局........ 6

（一）演变历史： 1900 年以来总量逐年增加，供需逐步分离，消费中心从欧美发达

国家转移至发展中工业国........7

（二）需求现状：亚洲成为全球铁矿石消费中心， 2016 年中、日、印粗钢产量全球

前三、占全球比重达 62.85%...... 11

（三） 需求趋势： 2014 年消费总量达阶段性峰值 20.01 亿吨， 未来或震荡下行，新

兴工业国有望继续主导消费格局.......12

二、中国需求： 2014 年粗钢产量达峰值、铁矿石需求量达 11.28 亿吨，供给侧

结构性改革背景下大概率走低...... 17

（一）现状分析： 2000-2013 年稳定增加， 14-15 年两年连降， 15 年消费总量占全球的 54.97%......17

（二）未来趋势： 14 年或为我国铁矿石消费量拐点，供给侧结构性改革背景下，矿石

需求或逐步走低.........18

三、投资建议：全球矿石消费 2014 年达到阶段峰值，我国需求占全球半壁江

山，未来总量或震荡走低......... 25

四、风险提示........ 26