关键词：银行行业；铁锈时代；盈利预测；供给侧改革
摘 要：我国宏观经济处于结构调整的关键时期，随着供给侧改革推进，落后、过剩产能加速去化，新兴产业正在发展但未对经济形成支柱性支撑，即“铁锈时代”。银行业的时代任务（也是 2016 年及后续几年的投资主题），一方面是尽可能控制产能去化过程中的不良损失，加快消化处置不良，另一方面则是尽快推出新的服务与产品覆盖新兴产业，获取新的业务空间。
目 录：

1 主要逻辑.................... 5

2 行情回顾.................. 5

全年股价表现较弱.....................5

估值仍处较低水平..................5

3 铁锈时代................ 6

杠杆的极限.....................7

政策转向：相对去杠杆..................7

小结：时代与银行................10

4 分母策略：奋战不良...................11

不良的成因.........................11

挤泡沫：温州样本.................13

不良整体评估..................14

5 分子策略：因您而变................ 15

缘起经济转型..................15

梯次转型：经济—金融—监管..............18

决战混业经营..................21

6 2015-2016 年盈利预测................. 23

2015 年前三季度盈利剖析.............23

2015 年盈利预测................25

2016 年盈利预测.................27

7 投资建议及重点个股................. 28

8 风险提示............ 28