中国：2020 年是高质量发展元年。2020 年新版补贴政策淡化续航里程等硬性指标回归市场化选择，以高安全性、低成本为导向的补贴周期开启。

一、中国：2020 年是高质量发展元年................................................................................7

（一）供给：品质升级夯实景气底部.........................................................................7

（二）需求：新势力有望带动结构性成长................................................................12

（三）电池：技术创新加深行业护城河...................................................................16

二、欧洲：政策加码电动化，中国供应促平价.................................................................21

（一）需求：政策刺激叠加消费偏好，打造欧洲平价市场......................................23

（二）供给：本土车企接力特斯拉，中国产业链动须相应......................................30

三、投资建议....................................................................................................................40

四、风险提示....................................................................................................................40