行业景气： 2016 年上半年地产、基建投资增速回暖，水泥需求复苏、价格探底回升。 2016 年上半年需求复苏，水泥产量约 11.1 亿吨，同比增 3.2%。上半年全国 42.5 水泥均价同比降幅约 43 元/吨、至历史最低水平（254 元/吨）；第 2季度水泥均价同比降幅收窄至 21 元/吨，环比第 1 季度提升 17 元/吨。

1.水泥：需求复苏，景气触底回升.... 5

1.1 行业景气：地产基建需求复苏，价格探底回升.... 5

1.2 企业表现：上半年华北企业销量增速凸出；各区域价格仍处低位.. 6

1.3A 股水泥企业利润表：收入增速由负转正， 2 季度利润扭亏为盈.... 8

1.4A 股水泥企业资产负债表：供给压力趋缓，负债率下降... 9

1.5A 股水泥企业现金流量表：资本开支继续下降，经营性现金流良好...10

2.玻璃：库存周期上行，行业盈利显著改善...... 11

3.玻纤：景气高位持稳.....13

4.管材：塑料管道继续优于 PCCP 管.....15

5.耐火材料：持续弱势运行.....17

6.其他建材：消费类建材企业表现优异.....18

7 风险提示.....21