1. 第三方BMS+PACK 公司价值凸显.............3

1.1. 电池及电池材料环节大规模扩产，行业或迎周期拐点...............3

1.2. 受行业景气度影响小，BMS+PACK 价值凸显...............4

2. 电池管理系统BMS 具有较高技术壁垒.....5

2.1. BMS 是新能源汽车的核心部件...........5

2.2. BMS 核心技术在于电量估算技术和均衡技术..6

2.2.1. 荷电状态估算技术（SOC） ..........6

2.2.2. 电池均衡技术......7

3. PACK 技术壁垒不高、但具有很强的定制属性.......8

4. 行业格局：专业第三方BMS+PACK 厂地位显现...9

4.1. 全球BMS 和PACK 市场格局..............9

4.2. 我国目前BMS 和PACK 市场格局....11

4.3. 专业第三方公司竞争力更强，看好BMS+PACK 模式..............13

5. 相关公司梳理....15

5.1. 金杯电工（002533）.............15

5.2. 科列技术（832432）.............17

5.3. 曙光股份（600303）.............17

5.4. 猛狮科技（002684）.............18

5.5. 华霆动力.....18

5.6. 投资建议.....19

5.7. 风险提示.....20