由于山东疫苗事件及随后的产业政策变化，二类疫苗16年批签发数据大幅下降。渠道并未发生变化的一类疫苗维持了平稳。相关行业负面影响基本出尽，我们认为，疫苗作为预防性医学和健康中国的重要组成部分，行业整体有望回复高速增长。在当前渠道基本打开，各企业生产销售活动基本恢复正常的情况下，行业有望脱离16年低迷情况，触底反弹。

一、16 年疫苗行业构筑底部， 17 年有望高速增长..........3

二、细分领域趋势分化.........5

三、新产品增量迅速.......12

四、投资策略与建议......14

五、风险提示......14

插图目录...........15

表格目录.............15