半导体上半年三件大事。（1）华为事件凸显半导体芯片国产替代的必要性和紧迫性；（2）科创板加大对半导体等核心资产的融资支持，对于国产化决心+空间大+稀缺性+格局好的给予估值溢价；（3）国内半导体公司收购海外半导体稀缺资产卡位赛道，提升原公司的估值和业绩新空间，如尔股份收购豪威科技、闻泰科技收购安世半导体、北京君正收购矽成半导体等。

半导体事件复盘：半导体这八个月发生了什么？ .......... - 4 -

华为事件全回顾，芯片为主要国产替代焦点 ......... - 4 -

科创板：半导体定义核心资产，政府政策下的融资支持 .......... - 5 -

企业端：国内半导体公司收购海外半导体稀缺资产卡位赛道 ... - 6 -

半导体设计：行业景气为主要驱动，国产替代促进研发 .................. - 8 -

盈利数据：营收和利润大幅增加，行业景气为主逻辑，国产替代其次 ....... - 8 -

盈利质量：实际毛利率略微下滑，净利率明显好转 ................. - 8 -

研发：国产替代刺激逆周期持续加大投入及新品储备 ............ - 10 -

下半年展望：需求边际回暖，估值切换迫近 ....... - 10 -

半导体代工/封测：Q2 环比改善，稼动率和在建工程佐证回暖 ..... - 12 -

代工：受益设计传导板块产能利用率明显改善，Q3 有望延续 .................. - 12 -

封测：受益上游代工传导，存货周转天数好转，在建工程加大 ................ - 12 -

半导体设备/材料：Q2 营收微幅增长，研发投入加大布局 ............. - 14 -

设备：Q2 营收微幅增长，存货周转和研发投入双双加大 ...... - 14 -

材料：Q2 营收和存货周转表现一般，研发投入有所加大 ...... - 14 -

投资建议：半导体设计穿透周期，封测代工传导已至  - 16 -

半导体投资：看需求，看华为，设计先行 ........... - 16 -

1、半导体设计为什么是最好的板块？ ................ - 16 -

2、从景气度和华为事件国产替代两条主线寻找设计公司 ...... - 16 -

从设计到封测/代工的传导机会，关注华天科技和中芯国际 ... - 17 -

风险提示 ............. - 18 -