轨交逆周期属性显现，铁路货运改革逻辑逐步兑现。经济景气下行，财政政策已出现较多迹象托底基建。近期两点比较明显的反转信号：1）未被清库的合规基建项目开始陆续开工，并且国务院强调尽量不出现烂尾工程；2）地方政府债券发行额回升，年初几乎为零。 

1. 专题一：轨交逆周期属性有望显现，铁路货运改革逻辑逐步兑现 ... 3

1.1. 经济下行周期，轨交行业逆周期属性有望显现 ... 3

1.2. 货运改革逻辑逐步兑现，大规模机车/货车招标的弹性测算 .. 5

2. 专题二：从恒立液压销量看工程机械的销售持续性与业绩弹性 . 7

2.1. 预计恒立液压中报业绩大增，经营杠杆暗中使力 .. 7

2.2. 工程机械销售可持续性较强，行业需求维持高位 .. 8

2.3. 经营杠杆为何能放大企业盈利波动性？ .. 9

3. 本周子行业重要观点更新 ... 11

3.1. 半导体设备：从SEMI 最新半导体预测看行业投资机遇 .. 11

3.2. 锂电行业：特斯拉落户上海带动50 万辆车增量，CATL 大规模招标开启 . 11

3.3. 工程机械： 7 月挖机销量有望超过1 万台，行业需求维持高位 ... 12

3.4. 智能装备：国内5 月工业机器人36%增长，国产机器人市占率首降 .. 14

3.5. 油服行业：原油价格飙涨，重视高油价之下的油服投资机遇. 15

4. 机械行业及重点公司估值跟踪 ... 16

5. 本周市场及机械行业回顾 ... 18

6. 行业重要资讯 ... 19

6.1. 工程机械 ... 19

6.2. 新能源 .. 19

6.3. 半导体加工设备 . 20

6.4. 机器人与智能制造 ... 21

6.5. 轨道交通 ... 21