行业三季度利润率拐点提升明显，现金流环比改善，行业整体呈现系统性的业 绩提升机会。行业前期高估值预计将逐步消化，以2021 年Q3 为起点，计算机 行业公司正常恢复业务的基数加上云化业务的需求在不断转化为订单，预计将 带来持续6 个季度以上的稳定常态化增长，看好行业21Q4 至明年整体表现， 维持行业“强于大市”评级。

行业：利润率拐点提升明显，现金流环比改善................................................................. 1

业绩：同比基数正常化后行业收入渐恢复，扣非净利润两年CAGR 转正........................ 1

利润率：行业毛利率及扣非净利润率拐点提升明显.......................................................... 2

费用率：季度费用率整体上行，行业处于新一轮产品周期............................................... 3

现金流：收款情况优于营收，经营性现金流净额环比改善............................................... 4

细分：云厂商基本面复苏，工业软件智能汽车高景气...................................................... 5

整体：工业软件智能汽车高景气，行业呈现系统性业绩提升............................................ 5

云计算：云厂商基本面加速复苏，头部公司业绩显著超预期............................................ 7

工业软件：加强产品化研发，护航板块长期景气.............................................................. 8

智能汽车：芯片扰动进入相对平稳期，行业未来增长趋势强劲........................................ 9

网安：分化较为明显，行业研发及销售投入加强............................................................10

医疗IT：业绩拐点明确，明年有望迎戴维斯双击...........................................................12

金融IT：非银IT 板块收入稳健增长，银行IT 短期利润率下行......................................13

风险因素.........................................................................................................................14

投资建议.........................................................................................................................14