我们认为当前时点保险行业底部配置价值凸显，看好保险行业趋势性行情机会。我们从长期、中期两个视角审视目前保险股的逻辑：长期视角的核心是寿险利源中死费差占比逐渐提升，利差占比逐步下降之下，保险公司将更接近于永续成长型类消费公司（销售保单），而不再简单把保险公司看做是销售保单的资产管理公司，从而受周期（利率、投资环境）影响减小，可以给高估值；另外，中期逻辑的核心是保险公司利差改善。

板块与个股估值..........- 8 -

券商估值..........- 8 -

保险估值..........- 9 -

券商板块数据.......- 9 -

非银各板块涨跌幅..........- 9 -

经纪.........- 10 -

两融........- 12 -

投行.......- 13 -

资管.........- 15 -

保险板块数据..........- 15 -

保费收入.........- 15 -

保费行业集中度...........- 17 -

资金运用.........- 18 -

上市公司公告与行业要闻......- 19 -

上市公司公告........- 19 -

券商.......- 21 -

保险.........- 22 -

风险提示........- 24 -