5 月份钢铁标的多数下跌。我们覆盖的钢铁标的有 32 家，其中7 涨 25 跌，板块涨幅最大的三家为本钢板材（14.65%）、金洲管道（9.12%）及凌钢股份（3.80%），跌幅最大的三家为三钢闽光（-51.34%）、方大特钢（-36.69%）及 ST 抚钢（-22.25%）。

板块及个股表现... - 5 -

钢铁板块下滑.. - 5 -

个股多数下跌.. - 5 -

钢价分析.. - 6 -

钢价高位震荡.. - 6 -

原材料价格继续强势... - 9 -

供需分析... - 10 -

供给向上方向不改. - 10 -

需求持续释放... - 11 -

内需：地产持续超预期、基建回升低于预期... - 12 -

外需：出口环比持平. - 14 -

产能利用率回落有限. - 14 -

库存分析... - 15 -

钢贸商库存... - 15 -

铁矿石库存... - 15 -

行业盈利... - 16 -

行业盈利下滑... - 16 -

估值比较... - 18 -

投资建议... - 18 -

风险提示... - 19 -