新能源汽车的兴起带来产业链上游关键零部件的更新浪潮，轮毂电机作为典型的分布式驱动系统，具有广阔市场前景。目前国内绝大多数新能源汽车采用集中式驱动系统，结构与传统汽车相似，可靠性好但传动效率较低。与集中式驱动系统相比，分布式驱动系统具有传动链短、经济性好、车身内部空间利用效率高等特点。

轮毂电机：分布式驱动系统的典型代表...4

新能源汽车驱动系统：集中式是当下主流，分布式是未来趋势...4

发展历程：美日研究较早，国内依靠并购引进国外先进技术.7

轮毂电机驱动或是未来新能源车最具前景的底盘技术..9

轮毂电机优势显著，市场前景可观..9

成本高、整车配套改造技术尚未成熟仍是制约轮毂电机产业化的主要原因. 11

轮毂电机或率先在商用车领域推广，逐步过渡到乘用车市场..13

轮毂电机行业竞争格局..13

PROTEAN ELECTRIC：全球轮毂电机系统开发与商业化的领导者...14

ELAPHE：欧洲著名的轮毂电机生产企业，积极推进产品研发...16

轮毂电机产业领域其他布局..17

A 股相关标的..19

万安科技：牵手轮毂电机巨头PROTEAN，合作开拓中国市场.19

亚太股份：国内制动系统行业龙头，合作ELAPHE 布局轮毂驱动电机...20

投资建议...21

风险提示...21