6 月份有色金属板块情况：（1）基本金属：铜的供给端开始出现收缩，需求端在下半年迎来边际改善，当前在铜价反弹背景下需要关注铜在权益市场的反弹。（2）贵金属：从货币角度，在当前全球经济停滞的时点，货币的超发来挽救经济或是无赖之举，货币的超发或将推升黄金价格，我们认为黄金的牛市仍将持续。（3）稀有金属：消费电池在疫情的影响下原先春季的小高峰被推迟，我们看好三季度的消费电池旺季对于钴造成的供需错配。

1 黄金的供需变化 ..... 4

2 行情回顾：6 月份以来有色金属板块跑输大盘 .. 6

3 金属价格及库存走势 ............ 7

3.1 基本金属价格及库存：有色金属价格大多上涨 ..... 7

3.2 小金属价格及库存：关注黄金、钴的配置价值，双积分政策发布 ......... 10

4 投资策略  14

5 风险提示  14