吉祥航空居首，国航领跑三大航。吉祥航空以毛利率21.33%居首，国航19.1%位居次席，东航12.44%最低。国航在三大航中维持领先，分别领先南航及东航4.4 及6.7 个百分点。

一、一季报财务数据综述：吉祥领跑行业，国航领跑三大航 ............. 5

（一）一季报财务数据综述：吉祥领跑行业，国航领跑三大航 .. 5

1、财务数据综述：收入稳定增长，航油成本大幅上升致使行业净利润同比下滑 ....... 5

2、国航客公里收入水平同比提升，提价策略付诸行动 ........... 8

（二）油价上涨导致成本大幅提高，汇率影响减弱 .. 9

二、投资建议：5 月重点配置，期待旺季收获 ............... 11

（一）行业性机会：国航、南航、吉祥各有特色 .... 11

（二）华创交运二季度金股中国国航：淡季布局、混改助力、旺季收获、首选国航 ... 11

三、附：2017 年一季度航空公司经营数据 .. 13