靶材是薄膜制备关键原料，WSTS预计18年全球近千亿市场，比肩锂钴。日美巨头占据80%靶材市场。国产铝、铜、钼、ITO等品种已开始切入下游主流客户供应体系。我们认为国内靶材面临两方面机遇：产能扩张、新品开发和上游延伸带来的内生增长、以及海外中小靶材企业和综合巨头靶材业务剥离有望带来的整合机遇。我们看好18-20年国内靶材企业全球市场份额的提升，建议关注江丰电子、有研新材、阿石创、隆华节能。

导语：千亿市场比肩锂钴，批量供货启动，看好内生外延机遇.....4

溅射靶材市场空间真的很小么？ ——18 年全球近千亿市场，比肩锂钴......5

溅射靶材应用，不止于半导体.......5

18 年全球近千亿市场，比肩锂钴.......5

显示、半导体成为拉动靶材需求的主要动力......5

溅射靶材随显示、半导体等下游需求逐步提升.....6

半导体和显示应用的单位靶材用量仍在提升.......8

溅射靶材的难点，仅看纯度么？ ——下游各有侧重，重视高附加值的原料制备..... 10

不同应用的靶材品种性能要求各有侧重..... 10

半导体靶材纯度高、平面显示靶材面积大、多元素靶材合成要求高.... 10

靶材原料：微笑曲线上的高附加值环节...... 11

国内外靶材市场怎么看？ ——日美仍称霸，国产铝、铜、钼、 ITO 靶星火已燃.... 12

靶材集中度高，日美占据约 80%市场份额...... 12

国内靶材星火已燃：半导体以铝靶为主，显示钼靶规模量产、 ITO 启动供货...... 12

靶材品种眼花缭乱？一张图帮您看懂...... 13

国内靶材企业机遇临近?——内生增长和外延并购...... 15

内生增长：国内靶材企业启动规模快速扩张阶段..... 15

外延并购：显示、半导体等加速向国内转移，存在整合机遇..... 15

你所不知道的高端 ITO 靶材？ ——国产粉末制备突破， 18 年有望批量供货.... 17

高端 ITO 是显示靶材的主要品种之一.... 17

显示 ITO 靶材主要被日韩垄断..... 18

国内 ITO 靶材有望需求随显示产业提升，本地供应商步入发展快轨.... 18

磁记录靶材，市场去哪儿了？ ——HDD 优势犹存， SDD 拉动半导体靶材..... 20

大数据发展带动存储器发展， HDD 优势犹存， SDD 拉动半导体靶材...... 20

磁记录靶材市场以海外供应为主， 18-20 年国内市场有望保持 10%增速.... 21

小结：看好 18-20 年国产靶材企业全球市场份额提升... 22

风险提示....... 22