我们中信建投轻工团队一直看好中国软体家居的巨大潜力，在前期发布多篇沙发深度与公司深度之后，进一步发布床垫行业的深度研究。 

一、海外发展之美国篇：市场成熟，龙头集中... 4

（一）美国床垫行业：发展最早，最成熟，龙头集中度高... 4

（二）成功之钥：产品推陈出新，渠道广布多元，龙头并购整合... 5

二、他山之石：老牌经典，历久弥新，强强联手，稳占鳌头... 8

（一）席梦思：弹簧床垫鼻祖.. 8

（二）舒达：北美第一软体巨头.. 12

（三）舒达股东收购席梦思，两大品牌保持独立运营... 16

（四）泰普尔：记忆绵床垫鼻祖.. 16

（五）丝涟：历时百年品牌翘楚.. 18

（六）泰普尔收购丝涟，品类互补，渠道协同... 19

三、投资建议：看好中国床垫龙头顾家家居、梦百合、敏华控股等发展潜力... 26

四、风险提示... 26