1、2013年上半年行业表现回顾

1.1安全边际浮现，行业跑赢大盘指数

1.2行业估值水平仍处低位

2、行业整体盈利逐季改善，子行业出现分化

2.1 2013年1季度行业利润扣除苏宁和大商后同比增长9.2%

2.2各子行业情况出现分化

3、行业收入增速低位徘徊，影响因素或将见顶

3.1 2013年前几个月收入增速继续小幅下滑

3.2影响行业收入增速因素

3.3商业地产方面：供给压力较大，但趋势有所变化

2.2线上零售方面：1季度整体增速放缓，B2C增长保持强劲

4、展望：并购仍将为行业主题

5、投资策略

5.1基本观点回顾

5.2重点公司及投资评级