核心观点：上周煤炭板块上涨0.5%，表现弱于沪深300上涨0.8%。动力煤，国庆节期间价格整体较为稳定；节前一周的产地方面，山西晋北地区煤价暂稳；内蒙古鄂尔多斯末煤偏稳，块煤价格继续上升但涨幅收窄；陕西神府地区煤价暂稳，关中地区供应紧张，煤价上涨10-20元/吨不等。节前一周的港口动力煤价持续小幅上涨，主要因为下游厂商在节前加大采购力度，同时汽运费有所上涨。节前皇岛港已放开装船，库存周环比大幅下降107万吨至633万吨，下游电厂库存目前仍处高位，基本按需采购长协煤。短期内在产地环保检查、冬储补库、运输成本上升等因素作用下动力煤价整体稳中有升。

投资策略：动力煤淡季不淡，继续看好陕煤、神华等具备穿越周期的投资价值 - 4 -

本周行业重要事件回顾.......- 6 -

8 月份进口动力煤 1208 万吨，同比增长 22.14%.....- 6 -

山东：到 2022 年全面完成落后产能淘汰出清任务.....- 6 -

京津冀秋冬季大气污染治理方案发布：取消统一限停产比例......- 6 -

2018 年内蒙古煤炭去产能任务已完成 89%......- 6 -

印尼上调 2018 年煤炭产量目标至 5.07 亿吨.......- 6 -

煤价：港口动力煤价全面上升，焦煤价格持平.......- 7 -

国际煤价：动力煤价格有所上涨，焦煤价格以稳为主......- 7 -

国内动力煤价：港口动力煤价格全面上升.......- 8 -

国内炼焦煤价：现货价格环比持平......- 8 -

无烟煤价格持平，喷吹煤价格持平.......- 9 -

库存：秦皇岛港库存下降、 6 大电厂库存微升.....- 10 -

动力煤库存：秦港库存下降、电厂库存微升......- 10 -

炼焦煤库存：港口库存下降，焦化厂库存可用天数上升....... - 11 -

运输：国内煤炭海上运价全面下降........- 13 -

煤炭板块表现：上周煤炭指数上涨 0.5%，弱于沪深 300 上涨 0.8%......- 13 -

风险提示....- 15 -