负债端优势明显。 1H16 存款占付息负债由 2013 年的 97.3%下降至 84.9%，但仍显著高于南京/北京银行的68.4/62.5%。存款活化率 61.5%，对比南京/北京银行的 32.4/47.8%。2015年末计息负债成本 2.01%，显著低于已上市城商行，负债端优势明显。

区域经济快速发展，坚持服务中小企业.... 4

负债优势明显，资产质量承压...... 7

1）负债优势明显....... 7

2）潜在不良压力较大....... 9

ROAE 仍可维持较高水平........ 14

2015~17E 净利润 CAGR16.3%，首次覆盖给予中性评级....... 16

1） 2015~17E 公司净利润复合增长 16.3%.......16

2）首次覆盖给予中性评级，目标价 16.49 元.......18