2018 年1-7 月固定资产投资累计同比增速为5.50%，为1999 年以来最低增速。广义基建投资同增1.80%，较前值回落1.51 个百分点。房地产投资方面，土地购置相关投资为地产投资增速高企的主要因素，同期11.3%的土地购置面积增速也进一步体现了土地购置相关投资的强势。基建与地产工程建设量相对应的水泥产量2018 年1-7月累计同比仍处负增速，同时平板玻璃累计产值同比增速同样为负，说明基建与房建相关建设活动的低迷。

1. 基建投资增速延续下行，行业流动性环境仍待改善 . 4

2. 基建投资资金来源中与财政相关分项概述 ... 8

3. 政府性基金支出或为支撑点，其他偏政府类基建支出多数有所弱化  14

3.1. 一般公共预算收支差额或维持稳定，但难担起基建资金增量大任 ............ 14

3.2. 土地购置费大增下，政府性基金支出中非专项债部分或延续强势 ............ 16

3.3. 地方政府债券发行进度加快，合规在建项目的推进或将加速 ....... 17

3.4. 除铁道债外，政策性金融机构与城投平台债券融资有所弱化 ....... 19

4. 政府相关基建投资或边际好转，但仍然难以快速扭转基建投资趋势  21

5. 投资建议  23

6. 风险提示  23