关键词：商业；2013；投资；策略
摘 要：2012年初以来，受经济增速放缓影响，消费增速逐渐下滑。2012年前三季度，我国实现国内生产总值35.35万亿元，按不变价格计算，同比增长7.66%。虽然前三季度增速低于前两季度的8.05%和7.79%，但增速降幅趋缓。前三季度，社会消费品零售总额累计实现14.94万亿元，同比增长14.1%，增速低于去年同期的17%，也呈现逐季回落的走势，但下降幅度也有缩小。宏观经济与消费增长呈现很大的相关性，随着第三季度经济增速下降幅度趋缓，消费增速也逐渐企稳。
目 录：

1.消费增速逐步企稳，政策完善推动消费增长

1.1经济增长放缓影响消费，但趋势逐步企稳

1.1.1经济增速放缓，消费受到影响

1.1.2 CPI稳步回落

1.1.3消费者信心逐步恢复

1.1.4消费增速上升趋势基本确立

1.2政策将陆续出台推动消费增长

1.2.1十年收入倍增计划，促进消费

1.2.2改善民生，增加消费

2.上市公司业绩低于预期，子行业各异

2.1上市公司整体情况：业绩低于预期

2.2细分行业情况

2.2.1百货业：业绩表现低于预期

2.2.2超市业：成本上升，业绩下滑幅度较大

2.2.3专业连锁：家电行业景气度低

2.2.4商业物业：表现超出预期

2.3行业未来展望：行业规范利好流通业，但竞争压力仍存

2.3.1加快流通产业改革，利好商贸流通企业发展

2.3.2行业竞争加剧：网购市场继续高速扩张

3.投资策略

3.1行业估值有望震荡上行

3.2行业投资策略：关注稳健及成长性确定的个股

3.3各子行业投资策略

3.3.1百货行业：竞争加剧，业态创新是必然趋势

3.3.2超市行业：注重供应链管理效率

3.3.3专业连锁：金银珠宝回归平稳；家电IT类景气度下降

4.重点公司推荐：友好集团、重庆百货、友阿股份

4.1友好集团（600778）：新疆龙头高增长可期

4.2重庆百货（600729）：区域龙头地位显赫

4.3友阿股份（002277）： 湖南百货龙头

5.风险提示