报告亮点：(1)给出银幕建设空间和趋势；(2)探讨院线和影投格局，并对未来趋势做出判断；(3)思考线下流量变现方法与设想。

一、概述：票房空间铸下游蓝海依旧，银幕需求促后续增长犹存.. 1

1.1、整体市场：票房增长新模式开启，2x~3x 票房空间依然乐观... 1

1.2、线下渠道：渠道发展如火如荼，四五线城市空间巨大.. 2

二、院线及影投：行业格局依然分散，长期看好龙头引领整合... 8

2.1、海外启示录：历经长期收购整合，院线格局高度集中.. 8

2.2、国内院线：整体格局分散，集中度近三年保持稳定. 12

2.3、国内影投：规模分化显著，行业集中度持续下滑.. 16

2.4、趋势分析：关注渠道扩张及下沉进程，长期看好龙头引领下的行业整合. 19

三、影院：多彩途径吸粉促消费，优体验+场景社交成未来... 22

3.1、影院运营：放映业务净利润贡献有限，非票业务成影院发展必需品... 22

3.2、影院升级：硬件设施升级引流吸粉，巨幕IMAX 种类纷呈受青睐... 24

3.3、流量变现：toB/toC 流量变现进行时，全场景社交娱乐消费潜力无限. 27

四、推荐标的：布局全产业龙头和向三四线挺进的主力军... 32

4.1、万达电影：站在巨人肩膀上，从院线龙头向全产业龙头崛起... 33

4.2、中国电影：政策优势铸就发行龙头，全产业链国字号第一股... 34

4.3、横店影视：聚焦影院业务，抢滩三四线市场. 34

4.4、金逸影视：民营潜龙十余年砥砺，今朝再度扬帆远航... 35

4.5、IMAX China：新选片策略改善基本面，三四线升级打开增量市场... 36

五、风险提示... 36