“改革+成长”逻辑双强化，军工板块趋势向上走出低谷。我们在1月6日发布的年度策略报告《逆周期，新景气》中坚定看好2019年军工板块投资机会。截至5月14日，军工指数上涨20.0%，行业排名11/29，几乎是16-18年军工蛰伏以来的最佳表现。我们维持前期判断，2019年下半年应继续抓住“成长+改革”双主线：1）成长逻辑：我们在2018年7月提出“基本面反转，拐点已至”，并判断19-20年将是军工采购高峰期。2019Q1行业营收YoY+18.1%，归母净利YoY+66.5%，预收高企，现金流改善明显，看好航空航天等板块全年业绩表现。2）改革逻辑：2017年以来改革层面曾多次低于预期，2019年船舶系重组事件再次拉开军工改革大幕。我们判断2019年改革将加速落地，近期改革事件明显增多亦是对这一判断的佐证。