电解铝厂联合控制出货量保价，将导致电解铝供应量有所收缩，有利于电解铝价格短期止跌维稳，预测下周在1.3 万元/吨附近。但中长期看，大量复产已经开始导致供求再次失衡，没有需求支撑，控制出货量不足以稳定市场价格，存在下跌风险。

一、上周表现：有色跌4.65%跑输沪深300、江南红箭涨11.8%领涨 ....... 5

（一）有色跌4.65%跑输沪深300、钨行业跌10.5%领跌.................. 5

（二）江南红箭涨11.8%领涨、广晟有色跌17.9%领跌 . 5

二、重大事件：美联储加息25 个基点、14 家铝生产商联合减产提振铝价  6

（一）宏观：美联储加息25 个基点、我国11 月规模以上工业增加值+6.2% .......... 6

（二）行业：15 家铝生产商联合减产提振铝价、新能源乘用车销量同比增加35%. 7

（三）上市公司：明泰铝业拟设立公司扩大铝箔生产能力、紫金矿业铜矿项目完成评估 ............ 9

三、本周展望：铝厂控货保价铝价暂稳、稀土打黑收储存在短期行情 ..... 10

（一）铝厂调控出货量保价、未来仍不乐观 ................. 10

1、大量复产致铝价及氧化铝价格背离、电解铝盈利能力大幅下滑.. 10

2、电解铝复产速度过快是根本原因 ........11

3、未来展望：成本支撑铝价上涨OR 氧化铝价格回调 ................... 12

（二）稀土打黑收储并举、短期交易行情再现 ............. 13

1、打黑：同样的开始 ........ 13

2、国家收储：短期或带动价格上涨 ....... 14

3、打黑收储：存在短期交易行情、中长期仍待验证... 15

4、稀土问题的实质：市场经济博弈政策调控 ............. 15

四、投资策略：短线交易铝及稀土标的 ........... 16

五、有色金属价格及库存 ............ 17

（一）基本金属：本周基本金属价格普遍下跌 ............. 17

（二）贵金属：受美国公布经济数据影响、贵金属价格下跌 ............ 17

（三）小金属：锂电池材料金属价格普遍上涨 ............. 18

六、风险提示 ......... 19