9月我国发电量增速出现下滑，进入四季度后我们判断我国用电需求增速还将有所回落，煤炭行业供需紧张的局面将有所缓和，煤价中枢未来有望逐步下移至500-570元/吨的绿色区间。另外，随着全国电价调整基本到位，自备电厂整治加速推进，我们认为火电企业盈利的底部改善趋势已经基本确立，重点推荐最受益于山东省电价新政的华电国际，建议重点关注火电龙头华能国际。水电和新能源方面，我们重点推荐在建机组稳健增长，并且盈利能力显著高于同业公司的福能股份以及受益于汛期来水较好的高股息率高防御性的水电蓝筹长江电力。天然气方面，我国冬季保供工作目前正有序推进，采暖季目前已落实资源1200亿方。根据中石油此前制定的新的定价策略，非居民用气价格11月开始将有所上涨，因此我们重点推荐拥有优质煤层气资源布局的蓝焰控股、新天然气以及LNG接收站即将投产，并且售气量有望持续高增长的深圳燃气。

投资要点及重点公司盈利预测.....7

投资要点及重点公司推荐......7

重点公司盈利预测......8

电力及公用事业2018年10月回顾与预测.......9

18年10月电力公用板块跑输大盘，估值仍保持较低水平......9

个股表现......11

四大高载能行业用电累计增长5.0%.....14

发电量稳健增长，各类发电设备利用小时数均有所提升.....16

电源投资与电网投资均下滑，新增发电能力8114万千瓦......19

新增发电能力8114万千瓦..19

电源投资与电网投资均下滑.....22

10月煤炭价格略有上涨.....24

动力煤价格上升，期现价差贴水.......24

进口、产地焦煤价格均有所上涨.....25

无烟煤、喷吹煤价格均上涨.......26

天然气消费量持续高增长，LNG进口占比扩大..........27

天然气消费量维持高增长........27

LNG进口占比同比提升4.2个百分点......27

公司动态点评汇总........29

长江电力：水电业务保持稳定，投资收益平抑波动........29

华电国际：三季度保持稳健，盈利能力逐季改善....29

蓝焰控股：三季报业绩靓丽，静待新区块逐步放量......30

深圳燃气：城燃业务稳健增长，LNG接收站弹性可期.......31

福能股份：海上风电布局再进一步，替代电量助力业绩增长......32

风险提示.........33