随着整改大限临近，分级基金近日密集发布A份额和B份额终止运作的风险提示公告。根据监管要求，分级基金要在2020年底前取消分级运作机制，市场剩余近60只（各类份额合并计算）、规模近千亿元的分级基金将退出历史舞台。根据近日发布的公告，多数分级基金终止上市日为2021年1月4日，最后交易日和份额折算基准日为2020年12月31日。

　　分级基金是通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两类份额，并将其中一类份额或两类份额上市进行交易的结构化证券投资基金。

　　分级基金通常有三类份额，分别是母份额、A份额和B份额。其中母份额通称基础份额；A份额预期收益较低，且优先享受收益分配，通称优先份额；B份额是预期收益和风险较高且次优享受收益的部分，通称进取份额。B份额具有杠杆属性，通常被当做短期炒作工具来使用。

　　尽管资管新规过渡期延长至2021年底，但证监会新闻发言人此前表示，根据实际规范进度及风险状况，公募分级基金的规范整改不作延期，继续在2020年底前完成规范整改。整改大限将至，由于分级基金的B类份额仍存在高溢价风险，基金公司此时也密集发布公告提醒投资者理性参与。

　　整改方式一般分两种，一是清盘，二是转型。转型过程主要是取消分级，将A、B份额分别按净值（不是二级市场价格）折算成母份额，最终产品将以LOF（上市型开放式基金）形态继续存在；折算为场内份额后，投资者可以申请场内赎回基金份额，或者转托管至场外后申请赎回基金份额。此外，转型方式还可以直接将分级基金转换为指数基金、ETF联接基金等或普通的股票型基金。

　　根据基金合同，取消分级和转换类型需要基金份额持有人大会进行投票表决，参与表决的基金份额需占权益登记日基金份额的50%以上，整改方案要求获得参与投票表决的2/3份额以上的基金持有人表决通过。但部分规模较大的分级基金，由于个人投资者数量庞大，持有人大会难以召开，例如鹏华基金旗下15只分级基金的持有人大会均召开失败，招商中证白酒指数分级转型也因持有人大会未达到法定会议召开条件而失败。

　　不过，根据监管要求，即使基金份额持有人大会未成功召开，或者转型并修改基金合同等相关事项的议案未通过，基金管理人仍将在2020年底完成分级基金的整改，取消分级运作机制。也就是说，持有人大会的召开与否并不影响分级基金退场的命运。目前已有30多只分级基金完成转型，从已转型产品情况来看，由分级基金转为LOF产品是较为主流的选择，而规模较小的分级基金一般选择清盘。