一线白酒戴维斯双击推动食品饮料 1H17 涨幅居市场前列，降估值拖累非一线白酒和非白酒。预计 2H17 年食品饮料行业营收增 8-12%，继续呈现消费小复苏，但机会或将分化明显，兲注四选股策略：抱团取暖和比价敁应下，低估值蓝筹仍有机会，看好小周期向上的伊利、双汇，以及报表增速较好、估值仍不贵的茅台、洋河。

一、一线白酒推动板块大涨，估值居市场中上... 7

1.1 1-6 月食品饮料板块涨幅居前.7

1.2 一线白酒戴维斯双击，降估值拖累非一线白酒和非白酒...7

1.3 17 年食品饮料估值排序中上，净利排序中下.8

二、消费小复苏，预计2H17 年食品饮料消费增8-12%. 9

2.1 17 年消费有所回暖.9

2.2 预计2H17 年食品饮料消费增8-12% .10

2.3 二胎效果累积，需求转换酝酿新机遇...11

三、白酒复苏之尾，大众品机会分化. 12

3.1 白酒：优选双低、暂避双高.12

3.2 葡萄酒：国产酒压力或下降，变化正在发生...19

3.3 啤酒：行业底部弱企稳，青啤股权变动引发变局...20

3.4 乳制品：需求回暖，竞争趋缓，看好龙头...24

3.5 屠宰及肉制品：猪价下行释放成本红利，格局变化利好双汇.27

3.6 调味品：提价带来向好趋势...30

3.7 休闲食品：个股为王..33

3.8 其他食品：大北农..36

四、投资建议：蓝筹更偏大众品，积极备战真成长... 37

五、风险提示. 37