煤企经营好转，机械化率继续提升，新建矿稳步投产00 到14 年煤炭产量快稳步增长，复合增速达到7.6%，15 年和16 年产量逐步下滑，同比分别下降4.9%和9.4%。

煤炭市场概况：煤企经营好转，机械化率继续提升，新建矿稳步投产 .......... 5

回顾：2016 年原煤产量降幅进一步扩大，煤炭行业盈利底部回升 ........ 5

政策：去产能政策持续推进，煤炭机械化效率逐步提高 .... 7

执行：十三五期间化解淘汰过剩落后产能8 亿吨/年，积极发展先进产能 ................. 9

煤企固定资产投资：16 年下半年回暖，新建投资占比近两年有所下降 ....... 12

传导：更新需求和新建产能占煤机需求的的95% ............ 12

历史投资：03-12 年高速增长，16 年下半年以来有所恢复 .................. 16

投资结构：15 年新建投资占比达47%，设备类占比33% ................... 16

煤企分析：投资累计下滑50%，主要来自新建煤矿，16 下半年有所恢复 ... 18

盈利：16 年盈利持续改善，预计煤炭行业平均归母净利扭亏为盈 ...... 18

投资金额：近五年企业投资累计下降约50%，16 年投资下滑速度有所收窄 ........... 19

资本开支：主流公司煤炭业务资本开支累计下降64%，其中更新及维护需求降幅约

17% .. 21

煤炭设备市场：预计煤炭设备行业17 年进入“暖春” ............ 22

市场格局：综采设备产值占比约70%，龙头企业优势明显 ................. 22

煤炭设备行业盈利：近几年明显下滑，2017 年经营状况有望得到改善 .................. 26

结论：17 年煤炭设备需求有望明显提升，后续增长或放缓 ..... 28

风险提示 ... 29