禁塑限塑政策趋严，可降解塑料将成为一次性塑料的有效替代材料：2020年国家《关于进一步加强塑料污染治理的意见》《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》提出，2021 年1 月1 日起全国范围内不可使用不可降解塑料购物袋，全国范围餐饮行业禁止使用不可降解一次性塑料吸管，地级以上城市建成区餐饮堂食服务禁止使用不可降解一次性塑料餐具。可降解塑料因环和使用体验度高成为替代一次性塑料的首选，“碳达峰、碳中和”要求下，可实现碳循环平衡的生物基可降解塑料如聚乳酸PLA 等有望得到大力发展。

1. 强有力的政策驱动下，可降解塑料放量在即 ....................................................................... 4
1.1. “限塑令”升级为“禁塑令”，政策趋严减少一次性塑料使用 .................................... 4
1.2. 各地积极响应，逐步落实国家政策 ............................................................................ 6
1.3. 传统一次性塑料餐饮具的替代性上，可降解塑料脱颖而出 ......................................... 7
1.4. “碳达峰、碳中和”下，生物基可降解塑料值得大力推广............................................ 7
2. 可降解塑料可有效替代一次性塑料，市场需求广阔............................................................. 9
2.1. 可降解塑料是一种可微生物降解成环境无害物质的环保材料...................................... 9
2.2. 各类产品性能不同一般共混使用，可降解塑料价格高于传统塑料............................. 10
2.3. 改性是可降解塑料实际应用中必不可少的步骤，实现性能综合提升 ......................... 12
2.4. 可降解塑料行业的壁垒较高 ..................................................................................... 13
2.4.1. PBAT/PBS 生产工艺成熟度较高，原料BDO 产能受限成为扩产门槛............... 13
2.4.2. PLA 关键壁垒在于丙交酯提纯技术.................................................................. 16
2.4.3. PPC 对反应条件尤其是温度的要求极高 .......................................................... 16
2.5. 可降解塑料市场空间广阔，2025 年有望达到260 万吨 ............................................ 17
3. PLA 和PBAT/PBS 是产能优先布局的基础品种 ................................................................ 20
3.1. 全球可降解塑料处于产业初期，我国现有实际产能仅30 万吨.................................. 20
3.2. PLA 和PBAT/PBS 是未来主要扩产基础品种，PPC 等功能型材料也在布局 ............. 21
4. 建议关注标的................................................................................................................... 24
4.1. 金丹科技（300829.SZ）......................................................................................... 24
4.2. 国恩股份（002768.SZ）......................................................................................... 25
4.3. 联泓新科（003022.SZ）......................................................................................... 25
4.4. 金发科技（600143.SH） ........................................................................................ 25
4.5. 会通股份（688219.SH） ........................................................................................ 26
5. 风险提示.......................................................................................................................... 26