关键词：净息差；降息；资本扩张；银行结构性
摘 要：近日市场有关降息的讨论有所上升，我们目前的金融业盈利预测仍建立在基准利率保持不变的基础之上。如果未来利率下调，我们认为调整也在下半年，况且更重要的是，我们不认为利率下调会是一个中长期的逐步的过程，即便下调也是一次性的，进入降息周期的的可能性很小。事实上利率浮动区间的变动对银行利润的影响将更加明显。如果利率下调和利率浮动区间扩大，其对银行业利润应产生负面影响，但降息传递出的货币政策放松刺激经济的信号对银行的股价走势更有利，因此不排除未来一段时间出现市场对放松的不断期盼而带来的银行股反弹。问题是降息对经济的刺激作用令人生疑，投资者对刺激效用的质疑也在不断增加，银行股缺乏中长期股价走强的坚实基础，对银行板块维持中立的评级。对证券行业而言，对降息的预期可能刺激市场，从而对交易量有所帮助，降息预期对证券公司而言影响是正面的。对于保险公司而言降息整体是中性偏正面的影响。