白酒板块去年普遍制定高增长目标，Q4 经历去库存后再度蓄势，春季靓丽表现引领板块估值修复，展望全年来看，业绩基石已奠定，高手过招阶段寻找业绩确定品种。大众品胜者为王逻辑持续验证，龙头市占率及盈利能力持续提升。财报整体展现出强劲需求韧性，在外部不确定性背景下，建议继续超配板块，白酒聚焦业绩确定品种，首推茅台/五粮液/古井/今世缘，推荐老窖/汾酒，布局洋河预期低点，食品继续强力布局龙头，首推伊利/海天/中炬，关注绝味/桃李的成长空间。报告包含对行业全年六大趋势思考，推荐阅读。

一、白酒板块：真实动销表现，重回高增轨道 . 3

二、食品板块：龙头稳健增长，规模效应初现 . 9

三、从财报回顾，看食饮行业六大趋势 .......... 13

四、重点公司：茅台公告引关切，五粮液招募营销队伍 .............. 15

五、投资建议：聚焦业绩品种，关注减税红利 .............. 18

六、行业重点公司估值表 .. 19