基本面：当前已放开航线高质量的占比小，且提价较为充分。1）质量：根据 2017 冬春航季时刻表，民航局当前放开的 724 条航线有 579 条在 2017 冬春航 季实际执行，其中 800 公里以下的航线占比 85.3%；800 公里以上、21 大主协 调机场互飞航线仅 14 条，其中 1X2 类 8 条，2X2 类 6 条。2）提价：2017 冬 春航季实际执行的 579 条市场调节价航线中，票价比（基准价*1.25）高 200 元 以上的有 326 条，占比 56.3%；800 公里以上、主协调机场互飞航线全价票上 升幅度为 72.7%。

1. 票价市场化政策窗口期来临5
2. 当前实行市场调节价、政府指导价航线质量分析6
2.1 纳入市场调节价航线的历次政策：逐渐放开、频率加快6
2.2 航线分析：724 条市场调节价、1664 条政府指导价航线质量6
2.2.1 市场上航线航距情况7
2.2.2 航线等级情况：724 条中高质量航线较少8
2.3 航线价格分析：市场化航线调价已较为充分9
3. 核心城市票价市场化的弹性11
3.1 核心商务线：提价意愿强，但很难做大幅价格上调11
3.2 高品质航线：提价意愿强，市场化可能性大13
3.3 高铁提价：航空票价价格中枢有望上移14
4. 主要观点15
5. 风险提示16
6. 特别提示16