2021 年，我们整体认为结构性机会更大，“医保免疫+业绩高增长”是两大关键词：逢低布局各赛道龙头企业【医疗服务】（爱尔眼科、金域医学、通策医疗等）、【药店】（益丰药房、大参林、一心堂、老百姓等）、【品牌消费品】（片仔癀、云南白药、同仁堂）、【自费医疗】（我武生物、艾德生物、长春高新。“创新药及产业链”： 下半年业绩加速【大市值龙头】（药明康德、泰格医药、药明生物）、【细分赛道】（凯莱英、康龙化成、药石科技、艾德生物等）、系统性优势的【Big Pharma】（恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药等）、新兴【Biotech】（信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞、博瑞制药等）。“高成长赛道之医疗器械”：【创新\进口替代的医疗器械】（迈瑞医疗、乐普医疗、微创医疗、安图生物、新产业、南微医学、三友医疗、启明医疗、沛嘉医疗、心脉医疗、惠泰医疗等）。“高成长赛道之疫苗”：【创新疫苗】（长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物、万泰生物、康华生物）“关注血制品机会”：【血制品】（天坛生物、华兰生物）。

1、 12 月份医药行业策略及推荐组合 ........ - 4 -

1.1、12 月行情回顾 ....... - 4 -

1.2、1 月份投资策略 ........ - 4 -

2、医药生物板块12 月份走势回顾 .......... - 13 -

2.1、12 月份医药生物板块走势 .......... - 13 -

2.2、板块估值水平 ......... - 13 -

2.3、12 月份市场个股表现 ............ - 14 -

3、行业政策及重要公司公告 ......... - 14 -

4、兴证医药小组月度报告汇总 .......... - 17 -

5、医药行业经济运行数据 .......... - 17 -

6、原料药价格走势 .......... - 18 -

7、海外行业新闻 .......... - 19 -

8、相关企业盈利预测及评级 .......... - 28 -

9、风险提示 ........ - 30