当前中美贸易摩擦持续，美方试图通过关税、禁运等途径对我国关键材料进行封锁、制约我国半导体及相关产业发展，因此，我国必须快速推进半导体产业及关键材料、设备的国产化率，避免对产业链造成重创。

1、光刻胶是半导体、PCB、LCD 等产业的重要的原料之一...6

1.1、PCB 光刻胶分为干膜、湿膜光刻胶与光成像阻焊油墨，湿膜性能优于干膜...6

1.2、LCD 光刻胶分为正性胶、彩色滤光片用光刻胶与触摸屏用光刻胶，前二者技术含量高...9

1.3、半导体光刻胶经历数十年演变，短曝光波长、高分辨率技术出现.11

2、光刻胶处于产业链上游，存在技术、客户及资金壁垒..12

3、全球光刻胶寡头垄断，产能集中于欧美日等国家.13

3.1、随 PCB 行业东移，PCB 光刻胶生产企业实现转移...14

3.2、受益大尺寸TFT-LCD 发展，LCD 光刻胶产量持续增长.16

3.3、半导体光刻胶技术壁垒极高，制程先进者占据更高份额.18

4、国内光刻胶本土产量供不应求，高端领域尚在研发...19

4.1、我国生产能力主要集中于中低端，高端依赖进口...19

4.2、受益 PCB 行业东移，本土PCB 光刻胶产量增长..21

4.3、大尺寸TFT-LCD 发展迅速，国产LCD 光刻胶供不应求...23

4.4、半导体光刻胶被给予重点关注，高性能产品处于研发阶段...25

5、行业评级及重点推荐..30

5.1、晶瑞股份.30

5.2、飞凯材料.32

5.3、南大光电.33

5.4、容大感光.35

5.5、上海新阳.37

5.6、强力新材.38

6、风险提示..40