我国的电力需求与经济景气周期变动高度相关，主要原因系我国用电需求与经济增长都与工业生产密不可分。电力消费弹性系数自2000 年起大部分时间内保持高于1 的水平，表明用电需求与经济增长的关联度进一步提升。

统计口径：读懂电力数据前需要了解什么？ . 5

解读用电需求：由经济为主的“一主多强”驱动 ................... 9

宏观经济为用电需求“定调” .............. 9

历史需求的周期起伏——与经济增长强相关 .............. 11

探寻2018 年用电量高增速背后的逻辑 ............. 12

经济结构变化：传统产业与新兴产业“双轮驱动” ........ 14

电能替代：政策带来的增量需求 ............ 19

不可忽视的线损——气温因素影响用电需求的关键 ... 20

如何看待电量数据中的各类异常？  26

月度发用电量差异——统计口径不同带来的偶然性背离 ................ 26

展望2019：经济定调、政策明路，电力结构改革持续深化 ................ 29

需求增速还看宏观经济 .................. 29

装机增长：新能源维持高增速，火电持续减缓 . 30

边际电源火电：利用小时增耶降耶？ ................ 38

结语及投资建议 .. 43