本周多家家电公司发布中报，在宏观环境波动、地产景气度下行，消费相对羸弱的情况下，多数公司2019 年上半年收入、业绩均有一定承压，但依旧维持了正增长。下周白电龙头将发布中报，在弱需求背景下，龙头基于产品、渠道、品牌多维度竞争优势，市场地位相比一般公司更为稳固。减税、原材料价格下行、汇率贬值将为在终端具备议价权的龙头在业绩端带来利好。本周末美国宣布将价值约5500 亿美元中国进口产品的关税提高5％，中美关系陷入反复，预计风险偏好将再度下行，此时龙头的确定性价值再度凸显。因此，从短期业绩确定性及长期竞争力角度，我们建议继续配置长期竞争力显著的白电龙头：美的集团、格力电器、海尔智家。同时建议关注受益于消费升级的小家电龙头：九阳股份、苏泊尔。

投资建议：白电龙头即将发布中报，弱需求背景下仍具确定性 ......................................... 5

一周行情回顾（2019.08.19-2019.08.23） ......................................................................... 6

2019W33（2019.8.12-2019.8.18）行业主要品类线上线下单周及累计数据回顾 .............. 6

行业回顾 ............................................................................................................................. 8

本周新闻动态：增长乏力，多联机市场的机会在哪里？；2019 年上半年干衣机市场

总结与展望；壁挂炉市场上半年放量，“煤改气”再次燃起行业希望？；2019 年线上

彩电市场发展特点；................................................................................................... 8

本周公布核心数据：中怡康月度厨电数据回顾（2019 年7 月） ............................. 13

原材料价格变动跟踪................................................................................................. 15

汇率跟踪 ................................................................................................................... 16

本周重点报告回顾............................................................................................................. 16

小熊电器新股分析：聚焦电商的创意小家电新势力 ................................................. 16

海信家电2019 年中报点评：主业收入承压，中央空调业务驱动业绩稳健增长 ...... 17

飞科电器2019 年中报点评：经营承压，期待渠道稳定后恢复增长 ........................ 18

欧普照明2019 年中报点评：受地产影响行业需求趋弱，收入增速放缓 ................. 19

荣泰健康2019 年中报点评：收入、毛利率下滑幅度环比略有改善 ........................ 20

浙江美大2019 年中报点评：收入维系较快增长，盈利能力环比提升 ..................... 21

风险提示 ........................................................................................................................... 22