多家行业协会与咨询机构发布了 2018 年上半年动力电池与电池材料数据，其中，2 季度数据与市场预期有较大差异，也有一些异常。下文大致分析了上半年数据异常的原因。综合遗留库存、生产出货、装机数据、无效库存等多个维度的比对分析，我们认为，电池中游的库存已经降低到了合理水平，电池材料对上游原材料的库存则已经降低到较低水平。

1、异常的2018 年中游数据.. 4

1.1 异常的2018 年Q1、Q2 中游数据. 4

1.2 异常现象的原因分析. 6

2、真实有效的电池库存处于合理水平.. 7

3、中游产能爬坡已经开始.. 8

4、A0 与升级版A00 将在8-9 月份后拉动行业表现.. 9

5、风险提示. 12

6、相关报告. 12