关键词：煤炭行业；供给侧改革；供需差额；行业观点
摘 要：15 年末以来特别是1 月4 日-5 日李克强总理调研山西焦煤集团、太钢集团，并主持召开钢铁煤炭行业化解过剩产能、实现脱困发展座谈会。特别提到，钢铁煤炭是重要基础性行业，以壮士断腕的勇气化解过剩产能。加大财税支持，中央对地方予以补助，资金主要用于人员安置。
目 录：前言：供给侧改革是未来1 年最大的主题.......................... 4
供给：09-14 年产能加速释放，15 年略有收缩.............................. 5
煤炭产能：合法产能合计34.19 亿吨，实际产能利用率仅约86% .................. 5
煤炭产量：黄金十年之后，增速进入下行通道........................ 6
煤炭进出口： 09 年进口超越出口，14 年净进口开始下行........................ 7
煤炭供应总量： 02 年以来持续增加，14 年起供给面开始收缩........................ 7
需求：下游持续低迷，消费量增速放缓..................... 8
煤炭消费量：02-13 年均增长2.5 亿吨，11 年以来增速下降明显................. 8
能源结构占比：十三五煤耗逐步下滑成为必然...................... 9
下游行业：需求低迷，价量齐跌，火电风景独好........................ 10
供需差额：09 年成分水岭，由偏紧到过剩........................ 13
总供需：09 年以来供给超越消费量....................... 13
分煤种：动力煤供过于求，炼焦煤弱势均衡.......................... 13
煤价：港口、产地煤炭价格回落到04 年水平................... 14
风险提示............................. 15