板块高景气共识已形成，十四五高增长的确定性较高。不同于2021年上半年，目前市场对于军工行业十四五期间的高 景气已形成高度共识。尤其是进入今年8月份以后，随着2021年中报披露，以中航沈飞、航发动力和洪都航空等为代 表的主机厂披露大额合同负债，从直观数据角度印证了十四五行业大踏步向上发展的确定性。结合上市公司合同负债 结构情况，我们认为，十四五期间军工行业上市公司有望再获大额合同负债，行业在十四五期间有望保持高增长的确 定性较高。

1、板块高景气共识已形成，投资思路转向以业绩驱动为主

2、十四五国防和军队建设将迈出重大步伐，行业景气度持续上行

3、产能扩张及供需共振下板块盈利加速释放，高景气由上游向下游渐次反映

4、重点关注五大领域投资机会：军机、发动机、导弹、材料与锻铸造、信息化

5、改革因素仍需重视

6、风险提示