2006-2010年恒瑞医药实现了第一个十倍涨幅。受制于此间研发战略调整，仿制药研发未获得足够重视，创新药研发周期较预期更长，2011-2014年公司陷入增长瓶颈，股价陷入停滞。2015年环磷酰胺美国获批上市，阿帕替尼上市后快速放量，公司创新药产品线逐步丰富，2015年以来公司股价累计上涨超过230%。在PD-1单抗、吡咯替尼等众多大产品上市预期推动下，2017年截至11月30日，恒瑞医药股价上涨超过70%，公司的在研产品价值获得体现，恒瑞医药股价上涨逻辑类似于欧美创新药企，股价上涨大幅领先于业绩体现。 

恒瑞医药股价为何脱离地心引力？

产业大环境变了，创新是唯一出路

春江水暖鸭先知，企业已启动转型

关于创新药的估值体系的探讨