当前工程机械板块需求保持稳定，在宽货币的基调下，财政政策也更加积极，宏观环境有助于下游投资需求的复苏企稳，中观方面，行业更新需求为工程机械各项产品提供了较强的中期需求基础，微观方面，企业净利润率持续改善，市场份额加速向龙头企业聚集。我们建议重点关注工程机械领域的龙头企业，2019 年重点关注非挖掘机产品业绩弹性较大的品种。

一、工程机械：挖掘机增速放缓，非挖机业务快速增长 ...... 6

1.1 上半年回顾：多个产品销量创历史新高，国产品牌份额提升 ....... 6

1.2 下半年展望：挖机增速放缓，非挖继续保持高增长 ...................... 9

1.3 投资建议 ................ 11

1.4 风险提示 ................ 11

二、油气设备和服务：国内需求旺盛 .......... 12

2.1 上半年回顾：油价起伏波动，不改国内需求旺盛  12

2.2 下半年展望：国际油价不确定性较高，国内需求保持旺盛 ......... 14

2.3 投资建议 ................ 17

2.4 风险提示 ................ 17

三、轨道交通：投资规模保持，关注车辆招标 ................... 18

3.1 铁路设备中期有望保持投资规模，车辆需求保持旺盛 ................ 18

3.2 城市轨道交通行业：方兴未艾，2019 有望加速 .. 20

3.3 投资建议 ................ 22

3.4 风险提示 ................ 22

四、工业制造类：寻找反转信号 .................. 23

4.1 上半年回顾：制造业固定资产投资增速回落，机械设备需求下滑 ..................... 23

4.2 下半年展望：关注PMI 释放企稳信号 .................. 25

4.3 投资建议 ................ 25

4.4 风险提示 ................ 26