2018-2019 年是国内 PTA 行业的产能缓释期，新增产能较少，而需求稳定增长的情况下，供需格局逐步扭转，PTA 将逐渐由买方市场进入卖方市场，沿产业链向下的议价能力显著增强。不仅如此，2019 年是我国民营大炼化项目的投产元年，国内 PX 供给能力将得到增强，产业链议价强势地位也将逐渐从 PX 转移到 PTA 环节。 

一、PTA 供需格局好转，2019 年或是最佳年份.5

1.1、供给端：PTA 进入产能缓释期，供给增速显著放缓..5

1.2、需求端：快速增长过后增速略有放缓7

1.3、供需偏紧，集中度高，PTA 景气将继续维持.8

二、成本端：PX 集中投产，价格有望下行..10

产业链相关标的10